2020年8月22日 星期六

價投與人性

美籍華裔投資家李錄,大概在2005到2006年的時候注意到巿上有一個產品叫做信用違約調期 ( CDS )相信看過大賣空 (The Big Short) 的都知道

李錄就此與他的導師 查理蒙格 聊過一次,蒙格的建議是不要這樣做。

他給了兩個理由 : 
第一,如果你的分析是正確的,那會出現兩種可能,一種可能是,賣給你CDS產品的金融機構到時候會破產,賠不起了;另一種可能是,政府會出手救助這些金融機構,那時候你賺的錢其實是納稅人的錢,這錢你賺得不會心安理得;

第二,假設你沒所謂,通過做空交易賺了很多錢,那之後你會一直尋找下一個能賺大錢的交易。因為這就是人性。

李錄說,他觀察了下約翰·保爾森在金融危機後的表現,確實也是如此。保爾森是誰呢?2008年金融危機中最成功的大空頭,狂賺200億美元,《華爾街日報》有個記者寫了本書,說這是史上最偉大的交易。但是隨後,保爾森的基金就經歷了做多黃金虧損,以及投資嘉漢林業虧損等等。《彭博商業週刊》甚至在封面上把保爾森稱為「大失敗者」。

以上分享引用自《得到》

















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